原文地址：暴跌的根源到底在哪里？作者：
中国股市的下跌总是全世界最凶猛的：2008年美国爆发金融危机，不过下跌54.89%，而且现在道指早已创出新高，超越了金融危机前高点30%以上，2008年A股下跌72.8%，以致于全世界的人以为中国才是金融危机的发源地；30年来经济快速发展，我们的股市熊冠全球；新闻报道说今天欧洲大跌了3%，我们沪指今天下跌了8.5%，最低时候将近跌停，这应该算什么呢？
我们的股市所以下跌，和监管者不成熟 有很大的关系。
8月7号在沪指3660点的时候，竟然恢复再融资，大家都知道再融资的规模要远大于IPO，在党中央国务院都出面救市的情况下，证监会却恢复再融资。
8月14号又召开发布会说证金公司一般不会再入市操作。这说明什么问题？他们天真地以为股灾已经过去了，可以高枕无忧了。
在6月15号股市大跌的过程中，在新股发行问题上面反复无常，一会说停止IPO，一会又说新股发行照常进行。
更重要的是在交易制度设计方面存在很大的不合理。在制度设计方面，本人也是看了很多知名教授的观点之后，才明白我们的股市竟然存在诸多漏洞，令人不仅唏嘘。（至于股票发行制度方面的不合理现象就更是千夫所指、也难怪谢百三教授要起诉某人。）
1）刘姝威教授在8月22号的博客中就提到了有人在21号下午大量买进股指期货标的股，为的就是在下周一做空股指期货。果然，今天股指期货开盘之后就直接低开，大幅贴水200个点，这说明有人在通过期指恶意做空我们的股市。而且股指期货的设立有违三公原则，中国的散户占到80%以上，监管层说开通股指期货是为了避险，可是真正能用期指避险的只有机构，那些人都是当年的学霸、神通，散户根本无法参与。如果不能暂停股指期货交易，那么由数学家、心理学家、统计学家组成的精英团队，利用股指期货，很快就会让中国的股市崩盘，最后逃之夭夭。
2）谢荣兴教授的观点更是独到。面对市场上很多人把矛头直指股指期货，监管者是这样答复的：“股指期货的持仓量非常小，根本不足以影响股市”。谢荣兴教授说，股指期货实行10%保证金交易，而且是T+0，如果使用高频的程式化交易，只需要千分之一的资金就能达到股市现货所能达到的成交量，按照行为金融学，就会对现货交易投资者的情绪产生很大的影响。
期指影响投资者情绪很明显的例子就是中正500期指，由于大肆操控IC期指，导致中小市值股票齐涨共跌，而且由于期指的存在，个股的波动幅度都非常大。
3）更为重要的是期指的存在直接改变了市场的生态环境。由于可以在期指上面套保，大资金就可以更加肆无忌惮地打压股票出货，由于有期指套期保值，大资金即使股市再下跌也不会受到损失。由于股指期货的存在，令国家队救市变得非常艰难，因为大资金可以套保，令国家队和市场主力已经离心离德，难以形成合力。
股市的弊端何时能够解决？广大股民何时才能不再饱受凌辱？市场不缺解决问题的方法，我们很多知名的学者、教授已经提供了很多方案，只是不知道为什么这些方案就是无人采纳？是监管者很聪明、很有经验么？我想应该不是，因为市场的暴跌已经否定了这个选项。
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