杨斌：警惕美国虚假复苏和股市泡沫误导中国改革

　　本文系杨斌教授于2015年10月撰写的上送研究报告，当时美国股市刚刚创下了单月涨幅的最高历史记录。杨斌教授认为美国股市高涨的原因是美联储秘密放水滥发货币，只要稍微考察经济基本面指标就会发现美国的明显衰退迹象，美国刺激大牛市和虚假复苏舆论出于多方面原因，如深知美国经济衰退日趋严重而大牛市濒临破灭，蓄意加紧输出其灾难性金融模式误导中国改革，卖假药吆喝兜售有毒金融产品并转嫁危机损失，还有就是是人们过于相信美国权威机构和权威媒体，只注重几个主要指标而不愿意深入考察各方面指标，否则就不难看破美国散布虚假复苏舆论的种种破绽。2016年1月美国股市和全球股市一起骤然发生暴跌，美联储高官费舍公开承认曾亲自参与多年来炮制大牛市，都证明了杨斌教授的分析判断和预警是正确的。杨斌教授的新著《金融软战争—当心股票、存款横遭劫掠》，收录了他多年来积累的被历史事实证实的研究成果，还提出了新市场失灵理论阐明了股市泡沫带来巨大危害的原因。

　　杨斌教授的微信公众号为yangbin999。

全球经济疲软与美国股市一枝独秀

　　2015年在全球经济疲软和美联储可能加息等因素的影响下，全球各国股市都陷入了风声鹤唳的脆弱状态，稍有利空消息出现时就会呈现大幅度下跌，唯独美国股市却能在下跌后出现强劲反弹维持牛市，但这种现象并不意味着美国经济复苏一枝独秀，而是意味着美国股市与经济基本面背离的特点更为突出。2015年尽管美国经过掺水的国内生产总值数据仍然呈现增长，但是，各种经济领域的基本面已经显现出越来越明显的疲软态势。

　　2015年前三季度美国的出口大幅度下跌了11%，国内批发贸易销售额也下降至上次危机以来的最低水平，反映出美国面对的国内外市场需求都已经出现明显萧条，美国的生产、库存、运输、销售等方面数据也都同步下跌，2015年的前三个季度，美国国内的公路、铁路、航空运输量都呈现逐月下跌，美国经济活动究竟是维持增长还是陷入萧条趋势明显，市场疲软导致商品库存不断积压并影响到了工业生产，库存与销售比例上升到了上次经济危机以来的最高水平，受此影响美国衡量制造业活动的最重要指数ISM指数出现明显下跌。[1]

　　据美国劳工部2015年4月公布的统计数据，当前美国的劳动力市场参与率创下了历史新低记录，完全不符合正常经济复苏时期劳动力市场参与率应该上升的规律，美国官方公布失业率数据虽然维持在5.2%的较低水平，但是，美国著名统计专家约翰 威廉姆斯的影子统计跟踪网站披露，考虑到因寻找工作困难而丧失信心并退出劳动力市场的适龄人口，美国的真实失业率保持在属于萧条时期的高达23%水平。这些现象说明美国股市行情已无法作为反映经济复苏的指标，而且国内生产总值.失业率在严重掺水后也丧失了反映经济基本面的意义。[2]

　　2014年和2015年美国官方和主流媒体大力制造舆论，宣扬美国经济出现了多年来少有的强劲复苏，失业率出现显著下降改变了以前的“无就业增长”，美国的就业水平已经处于近十年来的最佳状态。倘若美国官方和主流媒体宣扬的经济复苏是真实的，那么经历了多年寻找工作困难而退出劳动力市场的人口，就会受到乐观就业前景鼓舞大量重新返回劳动力市场，与此同时收入状况改善也会大幅度降低食品救济券的发放，但是，深入考察美国经济就会发现在上述关键领域实际情况与此恰恰相反，美国人口的劳动力市场参与率呈现不断下降并创下了新低，因生活困难而被迫领取食品救济券的人口却创下了新高，这充分说明美国的就业状况并未因经济复苏而改善，人们亲身体验到的微观经济感受与宏观经济数据相距甚远。

　　例如，2015年秋季美国不断传来令人震惊的大量解雇消息，著名的食品行业巨头克拉福特关闭了七家工厂并大量裁员，具有中产阶级的沃尔玛超市之称的塔吉特连锁超市，由于长期销售停滞而被迫关闭了十三家分店并大量裁员。大型连锁超市不会因为短期销售不景气而关门，只有持续多年的销售额下降和业绩下滑才会导致大规模裁员，反映出2014年以来的经济复苏中市场需求持续疲软。美国官方统计中新增就业大多发生在非正规的服务行业，人们很难查证其真实性和是否存在统计造假现象。2015年美国总统选举的候选人卢比奥就尖锐地指出，美国经济正在出现三十五年来极为罕见的困难征兆，新破产关门的企业数量首次超过了新创业企业数量，显示出美国官方和主流媒体宣扬的经济复苏乐观舆论，与人们亲身观察到的微观经济层面困难景象恰恰相反。[3]

　　美国的股市行情与实体经济状况呈现出一种特殊关系，与欧洲、拉美、亚洲、中国的情况颇为不同甚至截然相反。尽管美国的实体经济远远比不上中国取得的增长成绩，但是，自从2008年美国爆发经济危机以来股市行情却逆势攀升，在实体经济尚未走出严重困难时就转入了上升轨道，与中国在世界上率先恢复了实体经济高速增长，但股市行情却长期处于低迷状态形成了鲜明对比，反映出中国是实体经济的真实增长引领的经济复苏，而美国则是各种金融资产泡沫膨胀引领的虚假经济复苏。美国股市行情屡创新高并不值得中国羡慕和效仿，因为世界各国都不拥有滥发货币的美元霸权地位，也不具有美国高盛那样任意操纵市场获利的高度垄断力量，因此，唯有美国股市能够在全球经济疲软时期一枝独秀，中国的实体经济长期增长良好却无法支撑股市高涨，中国效仿美国刺激股市只能沦为美国金融掠夺的牺牲品，特别是效仿美国提供了作空股市的股指期货等金融衍生工具之后。华尔街犹太金融精英向中国积极推荐股指期货，却让他们的祖国以色列禁止股指期货作空股市，这说明股指期货实际上并不利于股市的良好运转。

2014年以来美国强劲经济复苏的真相

　　自从美国2008年爆发经济危机到2013年的相当长一段时期内，美国采取了美联储滥发货币刺激资产泡沫的定向量化宽松政策，实体经济的复苏乏力表现为“无就业或低就业增长”，导致社会各界对美国官方宣扬的复苏舆论存在颇多质疑，美国的股市行情虽然率先转入牛市却颇为不稳定，限制了美国大金融寡头推高股市泡沫并获取暴利，一般机构投资者、民间投资者存在较多疑虑不敢盲目跟风，稍有风吹草动就会逃离以免重蹈2008年股市崩盘覆辙，股市行情往往高涨数月后就会就会转入急剧下跌调整。

　　美国高盛等大财团发现这一时期的脆弱虚假经济复苏中，一般机构投资者、民间投资者始终处于心有余悸的状态，唯恐2008年股灾重现的担忧限制了股市泡沫并获取暴利，美国股民从多年来屡屡上当吸取教训不肯轻易跟风，出现了以前少有的股价上涨、交易量萎缩而储蓄上升的局面，逼迫华尔街注入巨资将股指长期维持在牛市高位才可能吸引股民入市，同时制造出更多的实体经济复苏假象以缓解投资者担忧，但是，美国金融垄断财团并不希望放弃刺激虚拟经济的定向量化宽松，以免世界各国效仿发展实体经济威胁到美国全球霸权，因此，美国大大加强了制造经济复苏假象的力度，一方面大力刺激股市泡沫的膨胀远远超过了危机前高峰，并在适当增加刺激实体经济的同时加大就业数据掺水，促使人们误以为美国真的终于出现了强劲复苏，因而导致了股市行情与经济基本面的背离程度扩大，就业人数大幅度增长而劳动力市场参与率却屡创新低等矛盾现象，显示出2014年以来美国经济复苏的实质并未发生变化，同2009年至2013年期间一样依然是虚假的泡沫性经济复苏。

　　美国政府和华尔街控制的主流媒体竭力宣扬美国经济复苏，但实际上，美欧银行资产负债表外金融衍生品有毒资产威胁并未消除，据西方金融高层知情人士透露，美欧银行有毒资产的巨大规模超过美欧各国国内生产总值数倍，美欧金融寡头将会选择适当时机将其从表外转入表内，引发新一轮金融危机并发动金融战争掠夺全球财富，特别是重点攻击中国等美国认为构成潜在战略威胁的国家。美国经济仅仅因为能够滥发美元显得比欧洲稍好而已，其脆弱的复苏根本无法抵御巨大有毒资产泡沫破裂冲击，就像美国次贷危机以前的所谓强劲复苏转眼变成金融海啸一样。

　　英国中央银行负责金融稳定事务的执行董事安德鲁• 哈丁，称这次已经持续多年的金融危机还远远没有结束，最终将会给全球经济带来200万亿美元的巨大损失。值得关注的是，安德鲁• 哈丁不是一位普通人而是统治精英阶层的成员，他透露的重要信息反映了统治精英阶层内部对危机前景的评估，他所估计的200万亿美元危机损失相当于美国国内生产总值的十多倍，相当于全球各国国内生产总值的三倍多，这就意味着潜在金融危机损失仍具有摧毁全球经济的巨大能量，巨大损失并非来自一般的房地产泡沫或股市泡沫，而只能来自完全脱离了实体经济的虚拟金融衍生品泡沫。2008年美国三千亿次贷泡沫的破灭，引发了数十倍次贷违约避险衍生品泡沫的崩溃，长达五年的次贷泡沫繁荣转眼变成金融海啸，今日美国经济复苏远不如当年次贷泡沫繁荣强劲，深受其欺骗并购买过数千亿两房债券的中国不应再次上当。[4]

伯南克讲话暴露股市泡沫真相

　　近年来美国股市屡创历史新高令世人瞩目，美国股市高涨究竟是源自真正的经济复苏，还是源自美联储滥发货币导致的泡沫膨胀？美联储前主席伯南克讲话毫不隐晦地回答了这个问题。早在多年前在美联储正式推出第三轮量化宽松政策时，伯南克曾就公开宣称：“我们将运用政策工具来影响资产价格，直到让住宅价格开始上涨，让消费者感到更加富有，让他们感到更愿意扩大开支。影响股票价格也是发挥政策效果的途径，许多人直接或间接地拥有股票，如果人们感到自己的财政状况改善，感到自己拥有的股票基金收益上升，不管是由于什么样的原因，他们都会更加愿意外出并花钱”。[5]

　　伯南克公开承认抛弃了自由市场的不干预经济信条，不是让公司收入、经济增长等市场基本面来决定资产价格，不是通过增加就业、家庭购买力来支撑资产价格的增长，而是要滥发货币注水人为推动股市、楼市等资产泡沫膨胀，人为推高股票、房地产、垃圾债券等高风险资产价格，这实际上是将各国民众都当做不会吸取教训的傻瓜来欺骗，引诱各国民众辛辛苦苦积攒的财富再次落入资产泡沫陷阱。华尔街看到美国股民们不愿意跟风入市再次上当，于是被迫不顾经济基本面反复炒作股市屡屡创下新高。美联储另一位官员承认没有量化宽松支撑股市将暴跌70%。

　　现实世界无论是近年来还是历史上都不乏证据，表明滥发货币并实行低利率的宽松货币政策，仅仅能够在一段时期内刺激资产泡沫的膨胀，当资产价格与现实世界的基本面相背离过大时，资产价格泡沫就会崩溃并引发强烈的金融危机冲击。但是，早在伯南克推出第三轮量化宽松政策时，就公开承认自己玩的正是刺激资产泡沫膨胀的游戏。过去十年中这种游戏就玩过两次，就是世人皆知的网络泡沫和房地产次贷泡沫，结果资产泡沫的虚幻收益两次都烟消云散。近年来伯南克公开承认美联储又在故伎重演。

美国金融模式不值得中国效仿

　　2009年至2013年期间，中国对美国金融模式的弊端保持较高的警惕，刺激经济采取了定向扶植实体经济的正确政策，股市虽然比较低迷但却没有发生大的股灾，金融体制改革较少有人公开主张效仿美国模式，因为那时美国上次经济金融危机的阴影仍未散去，就业增长缓慢并且仍然保持着较高的失业率，股市虽然高涨但却长期低于危机前的高峰，美国金融模式仍被视为危机罪魁祸首和批评对象。2014年以来美国加大了制造虚假经济复苏的力度，失业率终于下降到了危机前的正常水平，股市屡屡创下历史新高远远超过了危机前的高峰，华尔街成功驱散了笼罩投资者心头的心有余悸，以及上次危机给美国模式作为发源地造成的恶劣形象，促使美国金融模式借助股市高涨再次成为令人羡慕的偶像，似乎滥发货币的量化宽松和大胆刺激股市泡沫，就能成功刺激就业增长并摆脱上次经济危机的冲击。中国金融改革也放弃了担忧泡沫膨胀的谨慎态度，开始大胆效仿美国刺激股市和虚拟经济的种种政策措施，包括前些年屡屡遭到政府高层拒绝的“沪港通”，以及融资融券、股指期货和开放资本账户管制等措施，忽略了中国不拥有美元作为国际货币的特殊地位，无法效仿美联储滥发货币无限制刺激股市泡沫。

　　美国股市随时都可能都获得美联储公开或秘密的注资支持。美国除了公开的三轮量化宽松刺激政策之外，还随时根据金融市场的危机情况提供秘密注资，而且这种鲜为人知的措施力度远远超过了公开的量化宽松。早在2007年美联储就秘密进行过7.7万亿美元注资[6]，悄悄将次贷危机爆发时间推迟了一年多，以蒙骗各国继续投资包括中国购买濒临暴跌的债券股票，2008年危机后美国股市暴涨中也肯定包含美联储秘密注资因素，仅仅2010年美联储一次被迫披露的秘密注资就高达12.3万亿美元[7]，远远超过了美联储三轮公开的量化宽松措施金额的总和，因此，美国在结束第三轮量化宽松之后，股市高涨仍能获得秘密的量化宽松注资支撑，丝毫不说明已出现不依赖美联储支撑的独立自主牛市，就像2007 年美联储秘密注入巨资后股市创下历史高峰一样，中国无论是对外投资或金融改革都不应再次上当。

　　更为重要的是，美国金融模式根本不是令人羡慕的正确方向，相反它依然是正酝酿一场新的更大危机的灾难模式，股市高涨并不表明成功克服了上次危机的冲击，相反同次贷危机前持续数年的强劲增长一样属于泡沫性繁荣，人们不应该旧伤疤尚未痊愈就忘记上次危机教训。2004年美国参议员舒默曾批评美国金融模式不是通向繁荣的正确道路，恰恰相反是导致其通向沦为第三世界国家的错误道路，2015年9月美国国家统计局公布的美国家庭收入状况的统计数据，令人惊讶地证实了美国参议员舒默十年前的预言。美国官方制造虚假经济复苏的误导舆论，主要集中于给国内生产总值和失业率数据掺水，尚且无法顾及到涉及不同经济领域的统计数据，因此，通过深入全面考察就能不难发现其种种造假迹象。

　　据2015年美国官方公布的美国家庭收入状况统计数据显示，美国高达99%的绝大多数家庭的收入比较十五年前显著缩水，即使是属于5%最高收入阶层的富豪也不例外，仅仅有属于1%的最高收入阶层的少数超级富豪，却能在99%家庭收入状况恶化的同时享受着收入和财富的急剧扩大。目前，美国经历了官方宣扬的多年经济复苏和股市高涨之后，绝大多数家庭的收入状况非但没有出现明显的改善，反而比较十五年前的家庭收入状况出现严重缩水，充分证明了美国金融模式是一条不能促进经济发展的灾难性道路，只能造福于1%的少数超级富豪和诱发占领华尔街运动等社会动荡，中国改革效仿美国模式根本不可能实现党中央的既定战略目标，实现“三个有利于”、“科学发展观”和民族复兴的“中国梦”。[8]

　　当前美国总统大选的候选人参议员桑德斯，最近人气飙升且支持率仅次于希拉里，原因之一在于批评美国金融模式损害了民众利益。他于2010年在国会发表演讲时曾明确指出，华尔街借助美国金融模式的偏袒掠夺民众财富，“这个国家正在进行一场战争，我指的不是伊拉克战争或阿富汗战争，我说的是美国拥有最多财富和最多权势的某些人，对美国工薪阶层的家庭发动的战争，对美国日趋消失和萎缩的中产阶级发动的战争。现实情况是美国的超级富豪正在发动战争，他们谋求越来越多的财富，他们的贪婪永无止境，只要是妨碍了他们获取更多的财富和权力，他们就丝毫不考虑国家和民众利益”。桑德斯提出金融战争的尖锐批评，却能赢得民众共鸣令华尔街深感恐惧，主流媒体正竭力压制他的声音却收效甚微。

　　美国著名经济学家恩道尔也提醒中国警惕美国金融模式，他于2015年10月撰文指出：“当前，中国刚刚经历了金融改革中亲身体验的引入放松监管、股指期货等金融衍生品交易、融资融券等效仿美国金融制度带来的失败性实践，也面对着由此危机带来的从根本上反思当前货币和金融改革方向的巨大机遇。2002年中国加入世界贸易组织时曾经似乎觉得是正确的改革路线，当前随着时间推移由于历史条件发生了根本变化而变得充满危险。倘若中国能正确总结经验教训及时调整改革方向，或许就能将美国攻击中国致命金融要害的危险转化为难得的黄金发展机遇”。[9]

　　中国应深刻认识到美国金融模式为少数超级富豪服务的本质，认识到刺激股市等虚拟经济泡沫不能带来正常经济增长，美国官方和媒体宣扬的低失业率实际上是舆论误导，虚幻的财富泡沫膨胀效应虽然能暂时刺激市场需求，一旦泡沫破灭后就会导致市场需求更加萎靡不振，甚至还会诱发乘数扩大的连锁反应导致国民经济陷入衰退。中国应从股市改革效仿美国模式的代价中吸取教训，金融改革坚持以马克思主义的金融为实体经济服务理论为指导，这样才能更好发挥社会主义制度优势并维护广大民众的利益。

　　注释：

　　[1] Michael Snyder：18 NumbersThat Scream That A Crippling Global Recession Has Arrived，November 5, 2015 ，by WashingtonsBlog

　　[2] Paul Craig Roberts：“US On Road To Third World”， 29.10.2015，by WashingtonsBlog

　　[3] Jay Johnson：Where Did America Find ModerateRebels?  2015 ,NOV., 8 ，http://sputniknews.com/radio_connecting_the_pieces/20151107/1029706045/where-did-america-find-moderate-rebels.htl

　　[4] Dr. Paul Craig Roberts ：“The Financial Crisis could Destroy Western Civilization”，May 21, 2012，http://globalresearch.ca/index.php?context=va&aid=30960。

　　[5] Michael Pento: “Money Printing Trumps Fundamentals” 4 October 2012, huffingtonpost (http://www.huffingtonpost.com/michael-pento/money-printing-trumps-fun_b_1938875.html)

　　[6]新华网：“美联储曾瞒天过海秘密向大银行注资7.77万亿美元”，2011年12月07日，(http://news.xinhuanet.com/world/2011-12/07/c_122390816.htm)、

　　[7] Sanders：“A Real Jaw-Dropper at the Federal Reserve,” 12/02/2010，http://www.huffingtonpost.com/rep-bernie-sanders/a-real-jaw-dropper-at-the_b_791091.html

　　[8] Paul Craig Roberts：“US On Road To Third World”， 29.10.2015，by WashingtonsBlog

　　[9] F. William Engdahl: “US On China’s Achilles Heel is Her Golden Chance”, 14.10.2015，NEO-EASTERN OUTLOOK